赢家 田曦薇

中金：网易-S维持跑赢行业评级 目标价为265港元_蜘蛛资讯网

支少于预期。　　游戏收入增速回暖，基本盘表现超预期　　1Q26收入同增6%，增速较上季度的3.0%明显提升；其中游戏及增值服务收入同增7%。该行认为主要得益于旗舰长青游戏的稳健贡献（其中《梦幻西游》电脑版、《天下》系列均创流水新高）等，以及《燕云十六声》（收入亦创新高）、《漫威争锋》等全球化产品的持续发力。有道与云音乐亦实现同比正增长。整体看，核心游戏业务韧性超出市场预期，递延收入环比增加近13亿

—进入这个世界，”他说。“我们都站在同一起跑线上。这是你们帮助塑造未来的时刻。所以，要奔跑不要缓步。”　　“历史上每一次重大的技术革命，恐惧与机会总是相伴而生，”黄仁勋补充道。“当社会以开放、负责任和乐观的态度拥抱技术时，我们对人类潜能的拓展远远超过对其的削减。”责任编辑：陈钰嘉

0x、美股12/11x 26/27年Non-GAAP P/E。维持跑赢行业评级及目标价265港元/171美元（考虑行业估值中枢下行，对应港股17.5/15.5x、美股17.5/15.6x 26/27年Non-GAAP P/E），港/美上行空间54%/46%。　　中金主要观点如下：　　业绩好于该行及市场预期　　公司1Q26收入同增6%至306亿元，Non-GAAP归母净利润113亿元，同比持平。整体

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